长信科技2013年报点评:玻璃减薄业务是增长主力
2013
年公司年报发布
报告期内，实现主营业务收入107，674。50
万元，同比增长33。94%；
归属于母公司所有者的净利润26，352。99
万元，同比增长29。46%。
各业务进展情况
ITO
导电玻璃业务
公司调整产品结构，增加高附加值的STN、IMITO、双面ITO、AR
导电膜玻璃等产品的销售，同时研发新品，如高低电阻的双面膜ITO、OLED
用ITO
玻璃等产品，巩固在市场的优势地位。ITO
玻璃作为公司的拳头产品仍保持较好的毛利率。
玻璃减薄业务
移动电子产品终端的轻薄化趋势日趋明显，公司加强了对玻璃减薄技术的研发，快速加大减薄设备的投资，减薄生产线从9
条增加到19
条，成为国内减薄行业最大规模和影响力的企业。该业务由于加工价格处于下降通道，业务规模做大后对综合毛利率可能有一定影响。
触摸屏sensor
以及模组
触摸屏业务市场竞争激烈，中大尺寸触摸屏市场需求增长缓慢，公司尚未进入一线品牌厂商。公司通过自身发展模组以及收购德普特，消化产能，增加客户黏性，努力拓展客户。公司的发展战略是推出轻薄化触控显示一体化全贴合整体解决方案，公司在2013
半年成立模组事业部，目前月产能达200K
的规模。
中大尺寸触摸屏市场常与笔记本触摸屏直接挂钩，随着汽车电子发展向触摸花、智能化方向发展，中控触摸屏也成为中大尺寸触摸屏的下游客户之一。
盈利预测
我们预计公司
2014、2015、2016
年营收为14。2
亿元、17。5
亿元、20。5
亿元，EPS
为0。62
元、0。75
元、0。87
元，目前股价对应的PE
分别为31。8
倍、26
倍、22。5
倍，首次给予“推荐”评级。
风险提示
智能设备市场增速下滑引起的三大核心业绩不达预期。中华玻璃（)新闻部